国债期货推出的意义及影响分析2016

【摘要】:

    在中国，国债期货如同昙花一现一样出现过。从1993年10月上海证券交易所上市到1995年5月证监会正式下通知暂停，只有短短的两年时间。暂停的原因是一系列重大违规事件。国债期货的交易引发了人们的思考，人们对国债期货的属性产生了严重的怀疑。但是随着我国市场经济的不断完善和国内金融市场逐渐和国际并轨，国债期货的必要性和重要性又重新显现了出来。是否重新推动国债期货市场的建立被提上了议事日程。本文从国债期货的概念入手，分析了国内外国债期货市场的历史进程和现状，对90年代我国暂停国债期货交易进行了深入的思考，对当前推出国债期货交易的前景进行了分析，并阐述了由此带来的影响。

    【关键词】：

    国债期货；国债现货；利率市场化

    【正文】：

    国债期货并不是一个新生事物，在国外已经有了几十年的历程，在金融市场中也发挥着越来越重要的作用。但是国债期货在我国的历程非常短暂，如同昙花一现。在新形势下，无论是金融市场的客观需求，还是投资者的需要，国债期货已经成为一个不可或缺的金融工具。

    一、国债期货的概念

    国债期货属于金融期货中利率期货的一种，它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为规避投资者的利率风险的情况下产生的。在现阶段，国债期货是在有组织的交易场所预先确定买卖价格和数量并与未来特定时间内进行交割的国债品种。在中国金融市场上，国债期货已于2013年9月16日正式上市交易。

    二、国债期货的作用

    随着我国市场经济体制的健全，国债期货在我国金融市场中的地位也在不断提升。国债期货作为被国际上广泛使用的金融衍生产品，是推进我国金融市场改革的重要工具。国债期货的推出，主要有以下几个方面的作用：

    （一）国债期货可以规避投资者的利率波动风险

    国债期货引入了套期保值机制，可以有效的把期货市场当做转移价格风险的场所，它利用期货合约买卖商品的临时替代物，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时反向操作，在现货和期货之间建立一种对冲机制，从而达到降低风险的目的。国债期货通过套期保值机制可以转移利率波动带来的风险，希望从中获利的投资者将愿意承担风险。因为国债期货可以利用做空机制，交易者可以在未来特定时间内进行交割，根据市场情况主动规避利率风险，快速完成利率风险寸头的调整。同时，由于国债期货交易必须采用保证金，可以有效提升资金利用率，降低资金使用风险，减少交易成本。

    （二）国债期货交易能够反应市场经济信息

    因为从事国债期货交易的人群既有投资者也有投机者。二种人群都有了解市场经济信息的需求。他们为了能够在交易中获利，必须要积极寻找和评估有关国债期货的各类市场信息，通过综合评价后进行买卖交易。买卖交易的频繁程度能够在一定程度上反应市场的变化程度。通过买卖交易，可以较为直观的把国债期货的价格信息、未来市场走向等因素传递给市场。这种信息传递是相对真实和有预见性的。另一方面，在我国，无论是国债现货市场还是国债期货市场受市场信息影响都是一样的，所以国债期货交易反应的市场信息可以作为下一步经济活动的参考。

    （三）有助于推进利率市场化和促进金融机构创新

    国债期货市场的建立，可以完善国债管理体制，建立起较为完善的债券市场，形成良好的发行、交易和管理机制，增强投资者信心，促进债券市场的健康发展。金融市场是一个逐利的市场，哪里能够取得更好的收益，资金就会流向哪里。国债期货的推出，可以倒逼金融产品创新，增强金融机构的管理和服务能力。国债期货推出后，金融市场上必须更新自己的产品结构，提升产品竞争力，创新出更高收益、更低风险的投资产品，从而带动整个金融市场的革新。

    三、国债期货在国内外的发展历史和现状

    国债期货的本质是一种金融衍生工具，它以利率的浮动为操作手段，以国债为基本载体。国债期货的出现是金融市场成熟的表现，也是金融市场发展到一定阶段的产物。在世界范围内来看，国债期货最早产生在美国，出现时间为20世纪70年代。由于美国长期是世界经济的晴雨表和助推器，国债期货在美国的出现带动了其他发达国家金融市场的发展。随着布雷顿森林体系的解体，市场利率浮动的不确定性加剧，投资者面临的风险也变大。为了规避市场风险，金融市场在客观上也需要一种新的风险规避工具，国债期货的出现和繁荣也成为市场需求。进入21世纪，随着世界经济的一体化，金融市场也不断一体化。目前，国债期货已经成为金融产品中较为重要的期货品种，发挥着越来越重要的作用。