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浅谈公司控制权理论
来源:Http://myeducs.cn 联系QQ:点击这里给我发消息 作者: 佚名 来源: 网络 发布时间: 12/05/02

1公司控制权理论研究:框架与综述

  

1.1控制权的演变历史

1.1.1英美国家公司控制权历史发展进程

在英国,公司控制中责任、监督、利益保护等概念可以追溯到十二三世纪。在18世纪早期,为了减少投资诈骗,保护投资者的利益,英国开始运用法律手段规制公司权限。1720年,英国议会提出“泡沫法案”。至此,通过法律对公司进行不断的调整和规制成为公司治理的一个重要手段,侧面来说,法律也成为影响控制权配置的重要因素19世纪中后期,科学技术的发展导致生产组织形式发生了一系列变革。英国在1844年颁布了股份公司法,1855年又通过了一项对股份公司的股东责任进行限定的“有限责任法案”。在这以后,股份公司快速发展起来,由此带来所有权与经营权的分离。如何在公司内部分配权力和利益成为公司治理的核心问题。与公司治理相关的法律在20世纪初有了实质性的进展,一些早期关于董事权力、义务的法案在1925年的有关法律条例中得到反映。控制权在公司股东与经营者之间的分配有了基本的法律框架。但是控制权的配置问题却并没有得到解决,经营者的权力变得越来越大,这个生产组织重大的变革被称为“经理革命”。

    19世纪40年代以前,在美国的产业组织中私人业主制企业和合伙制企业占主导地位,控制权和所有权掌握在业主手里,并没有发生分离。也是受惠于第二次科技革命,重工业的发展和激烈的市场竞争造成公司规模不断扩大。同时,公司又需要吸引大量的资金促使股份公司的发展迅速。公司经营规模和范围的扩大以及股份的分散化使得专业化的经理阶层出现。在19世纪的后半期,各个州通过了简化公司组建过程的法案规定公司治理通过股东大会实现,股东大会有提名并选举董事以及要求董事承担责任的权利。1919年,密歇根州最高法院在道奇对福特公司的诉讼中所作的裁决,进一步明确了企业是为了股东利益服务而组建的,管理者不能无视股东的利益而滥用其权力。这个判决奠定了美国公司中,控制权分配以股东利益为核心的取向。

1.1.2德日国家公司控制权历史发展进程

    在市场经济发展过程中,德日两国处于后发地位。尤其是二战结束时,德日经济均遭受重创,经济恢复时期企业资金非常短缺,加之当时外部资本市场也不发达,政府对企业发行债券进行严格限制,公司外部融资只能依赖银行贷款,这为银行在公司控制权的配置中占据主导地位提供了条件。

战后,德国公司的控制权配置更多地考虑到了股东以外的利益相关者,尤其是债权人的利益。德国在“铁血宰相”斯麦时期就把经济的统治权集中于银行手中。银行所放款的公司到证券市场融资或拖欠银行贷款,银行就变成了该公司的大股东了,且银行可以持有的一家公司多少股份,并无法律上的限制。19世纪德国银行就提供股票的经纪业务,德国的大部分小股东喜欢银行这样一个专业代理人为他们经营股票。股东可以把他们的股票权转让给银行来经营,只需在储存协议书上写下授权就可以了,而股东和银行的利益分配一般被事先固定下来。这样,德国的大约一半的股票被储蓄在银行中,银行得到了大量的委托投票权,从而也在很大程度上得到了公司的终极控制权。在德国最大的100家公司,银行对他们的控制达36%,而在最大的10家公司则超过了50%。这就使银行在股东大会上占有绝对的优势,从而入选监事会甚至董事会。二战后,德国工业重建初期,银行成为企业资金的主要供应者,很快确立起在德国公司控制权配置体系中的核心地位。

日本具有更大的特殊性,当代日本公司治理模式脱胎于财阀集团或家族企业集团。明治维新时期的日本就有“国家强权”的传统,日本的

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