押房地产价值将上涨20%，即1年以后的抵押房地产价值和贷款组合的还本付息额一致;并且我们假定出现群体违约，则银行出售抵押房地产收回贷款本息(忽略出售成本)。这样，我们可以用抵押房地产价值的变动表示贷款组合的收益变动。我们比较传统的现金流量决策和期权决策的差别。按照传统的现金流量决策：在时间0时，银行增加贷款10亿元，到时间1时，银行通过出售抵押房地产得到本息支付12亿元，本息收益的净现值如下：净现值=12/(1.15)1-10=0.43亿元按照实物期权方法决策：现在我们进一步假设，如果房地产市场行情好，1年后抵押房地产价值可能上涨到14亿元，但是如果房地产行情差，抵押房地产价值也可能下跌到10亿元。如果1年后证实出现用于抵押的房地产价值下跌到10亿元，银行将选择不增加房地产贷款组合，显然，只有在抵押的房地产价值上涨到14亿元时，银行才会增加一个贷款组合。根据实物期权方法决策价值可表达为：净现值=14/(1.15)2-10/(1.05)1=1.06亿元按照实物期权方法决策的10亿元抵押贷款组合的净现值大于按照传统的现金流量决策的净现值0.63亿元，换言之，假设银行只是靠出售抵押房产收回本息，显然前者优于后者。两者之差就是信息的价值，也就是保持灵活性或期权的价值。尽管按照现行的制度安排，如果债务人违约，银行也只能从拍卖抵押房地产的所得中债务人必须支付的还本付息部分，剩余部分仍归债务人。但这并不能改变我们这里给出的结论：银行的战略选择期权决策是一个依房地产抵押贷款违约风险状态变动信息而进行调整的行动;而根据期权理论，房地产抵押贷款违约风险状态变动的基本驱动因素就是贷款价值比的变动。反过来，由贷款价值比变化驱动的房地产抵押贷款违约风险状态变动信息的价值，最终体现在银行战略选择期权的决策上。(四)简短的结论当商业银行管理者改善房地产抵押贷款风险管理决策、从而防止房地产市场价格崩溃冲击银行贷款资产质量引发金融危机时，需要从银行的财务报告中能够得到贷款价值比变动的信息。与国际会计准则委员会(IASB)关于决策有用性的基本原则精神保持一致，在实物期权框架下，能够将计量贷款的历史成本方法和计量抵押房地产市值的公允价值方法结合起来，在商业银行财务报告中充分反应贷款价值的动态变化，并将这一信息的有用性最大化地体现在银行建立的战略期权上。由此，能够大大提高银行财务报告信息满足银行管理者事先防范房地产市场价格崩溃冲击银行信贷质量、从而防范金融危机的需求。
