股票期权激励与公司治理
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资料包括： 论文(27页20296字) 外文翻译
说明：
1 股票期权的理论分析
股票期权的含义是公司赠予给经营者的股票期权，又可以称为购股权计划或购股选择权，就是公司与经营者事先进行约定的、允许经营者在未来的一段时间内按照某一事先规定的价格购买公司一定比例股份的权利。持有这种权利的经营者可以在规定的时期内以股票期权的行权价格购买本企业的股票，在行权以前，股票期权持有人没有任何现金收益；行权以后的收益取决于行权价与市场价之间的差价。一般来说，股票价格是股票内在价值的体现，股票价格变动趋势与企业未来的收益趋势是一致的。于是经理股票期权的实施，就将经营者的个人利益与企业未来发展建立起一种正相关关系，经营者个人收益成为企业长期利润的增长函数。经理们不仅关心企业的现在，更高关心企业的未来。经理股票期权的实质，就是让经营者拥有一定的剩余索取权并承担相应的风险。也就是说，经理股票期权是提供期权激励机制，经营者努力工作，实现企业价值最大化，表现为企业股票价格上升，经营者行使期权获得收益。因此，企业价值最大化成了股东和经营者的共同目标。
目录：
1 股票期权的理论分析
2 股票期权的效果分析
3 我国企业股票期权制度的分析
总 结
致 谢
参 考 文 献
附录一
附录二
参考文献：
1Attaway M.C .1977,A Study of the Relationship Between Firm Performance and
CEO Compensation.
2 Rajesh K.Aggarwal & Andrew A.awick,(1999)The Other Side of the Trade-
off:The Impact of Risk on Executive Compensation, Journal of political Economy, Vol 107 no.11:65~105.
3 Jerrrmy Bulow,Ming Huang & Paul Klemperer,1999:Toeholds and Take-
overs,Journal of Political Economy, vol 107,No.3:427~454
4 陈郁.所有权、控制权与激励[M].上海.上海人民出版社.1998
5 周业安.经理报酬与企业纯净关系的经济学设计[M].中国工业经济.2000.5
6 张小宁等.期权激励的机遇分析与变通设计[J].中国工业经济。2000.11
7 贺宛男.奖励“虚拟股权”［J］.中国软科学.2001.8
8 王泽霞.美国公司管理层股票期权的负激励效应［J］.经济论坛.2003.7
9 吴敬琏.股票期权激励与公司治理［J］.中国流通经济.2000.5
10王步芳.股票期权理论与实证研究的发展［J］.上海.上海财经大学学报.2002.6
11 施东辉.经理股票期权计划在美国公司的兴起和影响［J］.世界经济.2000.7
12 周建波.股票期权制面面观［J］.经济论坛.2000.16
13 陈清.国企实施经理股票期权激励的障碍与对策［J］.中国律师.2003.7
14 程恩富.企业学说与企业变革［M］.上海.上海财经大学出版社.2001
15 吴圣涛.股票期权激励与公司治理.www.e521.com .2002-04-04
作者点评：
激励机制设计是现代企业理论的核心问题。在西方国家，特别是在美国，以长期激励为主要特征的股票期权制度和首席执行官制度被认为是现代公司成功与发展的精髓。我国的上市公司由于缺乏长期的激励机制，代理问题非常突出。为激励并约束经理人员为公司的长期利益而努力，引入股票期权制度势所必然。
安然事件以后，经理的认股权被视为美国公司虚报公司业绩、抬高股价的诱因，颇有“成也萧何，败也萧何”的味道。系列公司丑闻的发生，绝非个别或少数失信的经理违规操作所能解释的现象，而是美国公司制度的缺陷。从根本上说，是美国公司还没有找到与新经济发展相适应的激励制度。我们应该以此为新的契机，围绕经理认股权问题，继续探讨适合中国上市公司实践的长期激励制度。
资料包括： 论文(27页20296字) 外文翻译
说明：
1 股票期权的理论分析
股票期权的含义是公司赠予给经营者的股票期权，又可以称为购股权计划或购股选择权，就是公司与经营者事先进行约定的、允许经营者在未来的一段时间内按照某一事先规定的价格购买公司一定比例股份的权利。持有这种权利的经营者可以在规定的时期内以股票期权的行权价格购买本企业的股票，在行权以前，股票期权持有人没有任何现金收益；行权以后的收益取决于行权价与市场价之间的差价。一般来说，股票价格是股票内在价值的体现，股票价格变动趋势与企业未来的收益趋势是一致的。于是经理股票期权的实施，就将经营者的个人利益与企业未来发展建立起一种正相关关系，经营者个人收益成为企业长期利润的增长函数。经理们不仅关心企业的现在，更高关心企业的未来。经理股票期权的实质，就是让经营者拥有一定的剩余索取权并承担相应的风险。也就是说，经理股票期权是提供期权激励机制，经营者努力工作，实现企业价值最大化，表现为企业股票价格上升，经营者行使期权获得收益。因此，企业价值最大化成了股东和经营者的共同目标。
目录：
1 股票期权的理论分析
2 股票期权的效果分析
3 我国企业股票期权制度的分析
总 结
致 谢
参 考 文 献
附录一
附录二
参考文献：
1Attaway M.C .1977,A Study of the Relationship Between Firm Performance and
CEO Compensation.
2 Rajesh K.Aggarwal & Andrew A.awick,(1999)The Other Side of the Trade-
off:The Impact of Risk on Executive Compensation, Journal of political Economy, Vol 107 no.11:65~105.
3 Jerrrmy Bulow,Ming Huang & Paul Klemperer,1999:Toeholds and Take-
overs,Journal of Political Economy, vol 107,No.3:427~454
4 陈郁.所有权、控制权与激励[M].上海.上海人民出版社.1998
5 周业安.经理报酬与企业纯净关系的经济学设计[M].中国工业经济.2000.5
6 张小宁等.期权激励的机遇分析与变通设计[J].中国工业经济。2000.11
7 贺宛男.奖励“虚拟股权”［J］.中国软科学.2001.8
8 王泽霞.美国公司管理层股票期权的负激励效应［J］.经济论坛.2003.7
9 吴敬琏.股票期权激励与公司治理［J］.中国流通经济.2000.5
10王步芳.股票期权理论与实证研究的发展［J］.上海.上海财经大学学报.2002.6
11 施东辉.经理股票期权计划在美国公司的兴起和影响［J］.世界经济.2000.7
12 周建波.股票期权制面面观［J］.经济论坛.2000.16
13 陈清.国企实施经理股票期权激励的障碍与对策［J］.中国律师.2003.7
14 程恩富.企业学说与企业变革［M］.上海.上海财经大学出版社.2001
15 吴圣涛.股票期权激励与公司治理.www.e521.com .2002-04-04
作者点评：
激励机制设计是现代企业理论的核心问题。在西方国家，特别是在美国，以长期激励为主要特征的股票期权制度和首席执行官制度被认为是现代公司成功与发展的精髓。我国的上市公司由于缺乏长期的激励机制，代理问题非常突出。为激励并约束经理人员为公司的长期利益而努力，引入股票期权制度势所必然。
安然事件以后，经理的认股权被视为美国公司虚报公司业绩、抬高股价的诱因，颇有“成也萧何，败也萧何”的味道。系列公司丑闻的发生，绝非个别或少数失信的经理违规操作所能解释的现象，而是美国公司制度的缺陷。从根本上说，是美国公司还没有找到与新经济发展相适应的激励制度。我们应该以此为新的契机，围绕经理认股权问题，继续探讨适合中国上市公司实践的长期激励制度。