我国上市公司现金股利政策的影响因素之实证研究
【网学提醒】：本文主要为网上学习者提供我国上市公司现金股利政策的影响因素之实证研究，希望对需要我国上市公司现金股利政策的影响因素之实证研究网友有所帮助，学习一下吧!
资料包括： 论文(8页4694字)
说明：
一、研究背景
股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一，它是公司对股利分配所采取的策略，包括股利支付率、股利支付方式等的确定和选择，而股利支付率的确定又是股利政策的核心，在公司财务管理中占有重要位置。
（一）股利政策影响因素的规范研究
在股利政策影响因素的规范研究中，学者们一般都认为，影响股利政策的因素可分为四大部分。
1、股利发放的限制因素，包括：法律性限制和契约限制。
2、企业内部因素，包括：变现能力、筹资需求、筹资能力、资本结构和资金成本、投资机会、企业的生命周期、盈利的稳定性、公司的股本规模及所处行业等。
3、股东因素，包括：股权控制要求、所得税负、股东的投资机会、股利的稀释、收入稳定的要求、对待风险的态度、控股权的要求等。
4、其他因素，包括：国家宏观经济环境、市场的成熟程度、股利政策的惯性、通货膨胀等。
（二）股利政策影响因素的实证研究
1、西方学者的研究成果
很早以前，西方财务学者就采用实证研究或问卷调查的方法开始了对股利政策影响因素的研究。
希金斯（Higgins，1972）以公司存在目标资本结构和执行剩余股利政策为前提，建立了股利发放模型。他认为，股利是利润和投资的函数，不同期间的股利差异归因于利润和投资需求的不同。投资需求越高，股利支付率越低。
而法码（1974）的研究结论正好与其相反，他认为，股利政策和投资政策是相互独立的，他的结论支持股利无关论。
格拉哈姆（Graham，1985）通过对企业实务进行调查，研究了股利、投资和筹资三者之间的关系，结果证明存在着独立的股利政策，但在筹资受到限制的条件下，股利和投资政策是不独立的，必须考虑筹资决策。
克拉奇利和汉森（Crutchley and Hansen，1989）认为，股利政策受到公司特性的影响，他们将公司特性分为五个因素：盈余变动性、公司多角化损失、公司规模大小、发行成本、广告和研究发展费用。实证研究结果为：股利发放与公司规模大小、盈余变动均呈正相关关系。
默罕默德等人（Mahmoud et al.，1995）认为，与小公司相比，大公司具有较高的代理成本和较低的交易成本，为了降低代理成本，大公司通常发放较高的股利。
目录：
一、研究背景
（一）股利政策影响因素的规范研究
（二）股利政策影响因素的实证研究
二、研究假设
假设一：每股现金股利与每股收益正相关。
假设二：每股现金股利与每股投资支出负相关。
假设三：每股现金股利与每股经营现金净流量正相关。
假设四：每股现金股利与每股资产总额成正相关。
假设五：每股现金股利与企业负债比率呈负相关。
三、研究设计
（一）研究样本
（二）研究模型
（三）检验方法与过程（2003年数据回归结果）
四、研究结论和局限性
（一）研究结论：
（二）研究局限性：
参考资料：
作者点评：
我国上市公司现金股利政策的影响因素之实证研究
资料包括： 论文(8页4694字)
说明：
一、研究背景
股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一，它是公司对股利分配所采取的策略，包括股利支付率、股利支付方式等的确定和选择，而股利支付率的确定又是股利政策的核心，在公司财务管理中占有重要位置。
（一）股利政策影响因素的规范研究
在股利政策影响因素的规范研究中，学者们一般都认为，影响股利政策的因素可分为四大部分。
1、股利发放的限制因素，包括：法律性限制和契约限制。
2、企业内部因素，包括：变现能力、筹资需求、筹资能力、资本结构和资金成本、投资机会、企业的生命周期、盈利的稳定性、公司的股本规模及所处行业等。
3、股东因素，包括：股权控制要求、所得税负、股东的投资机会、股利的稀释、收入稳定的要求、对待风险的态度、控股权的要求等。
4、其他因素，包括：国家宏观经济环境、市场的成熟程度、股利政策的惯性、通货膨胀等。
（二）股利政策影响因素的实证研究
1、西方学者的研究成果
很早以前，西方财务学者就采用实证研究或问卷调查的方法开始了对股利政策影响因素的研究。
希金斯（Higgins，1972）以公司存在目标资本结构和执行剩余股利政策为前提，建立了股利发放模型。他认为，股利是利润和投资的函数，不同期间的股利差异归因于利润和投资需求的不同。投资需求越高，股利支付率越低。
而法码（1974）的研究结论正好与其相反，他认为，股利政策和投资政策是相互独立的，他的结论支持股利无关论。
格拉哈姆（Graham，1985）通过对企业实务进行调查，研究了股利、投资和筹资三者之间的关系，结果证明存在着独立的股利政策，但在筹资受到限制的条件下，股利和投资政策是不独立的，必须考虑筹资决策。
克拉奇利和汉森（Crutchley and Hansen，1989）认为，股利政策受到公司特性的影响，他们将公司特性分为五个因素：盈余变动性、公司多角化损失、公司规模大小、发行成本、广告和研究发展费用。实证研究结果为：股利发放与公司规模大小、盈余变动均呈正相关关系。
默罕默德等人（Mahmoud et al.，1995）认为，与小公司相比，大公司具有较高的代理成本和较低的交易成本，为了降低代理成本，大公司通常发放较高的股利。
目录：
一、研究背景
（一）股利政策影响因素的规范研究
（二）股利政策影响因素的实证研究
二、研究假设
假设一：每股现金股利与每股收益正相关。
假设二：每股现金股利与每股投资支出负相关。
假设三：每股现金股利与每股经营现金净流量正相关。
假设四：每股现金股利与每股资产总额成正相关。
假设五：每股现金股利与企业负债比率呈负相关。
三、研究设计
（一）研究样本
（二）研究模型
（三）检验方法与过程（2003年数据回归结果）
四、研究结论和局限性
（一）研究结论：
（二）研究局限性：
参考资料：
作者点评：
我国上市公司现金股利政策的影响因素之实证研究