认沽权证及其对我国推出金融衍生品的指导意义

论文编号:JR051  字数:13496,页数:21

摘    要
中国的权证市场出现1年多了, 在过去的几年熊市中，由于我国证券市场缺乏能够在规避系统性风险和个股下跌风险的股权类衍生产品，投资者面对市场下跌无能为力，无法在跌市中主动投资争取回报，只能被迫减仓或者持币观望。加之当时股权分置问题没有解决，投资信心节节溃败，悲观情绪蔓延，许多股票已经严重超跌却无人问津，股市资金流出严重，市场信心急待恢复。以股权分置改革为契机，作为股权分置改革的新型对价方式而推出的权证产品，成为了解决制度缺陷、恢复市场信心的先行军。股改中推出的权证不仅成为发展股权类衍生产品市场的有益尝试，而且具有催化标的股票的价值重估与提升的作用。
权证正是我国金融市场发展的客观需要，丰富了交易手段，有效了规避风险。有效推进我国金融市场的持续发展，让市场参与者能顺利达到自己的交易目的，且市场所有信息能反映在产品价格上，促进市场的完整性很重要。
作为当前中国证券市场有重要意义的认沽权证，许多人看认沽权证这样的衍生产品，就像潘多拉的盒子一样。但是，衍生长品对市场是有正面功能的，一时的市场疯狂行为不能抹杀其正面特性。由于认沽权证的复杂性，由此监管的时效性，认沽权证作为一种较新的金融衍生产品，它在中国存在意义，特点。对投资者造成了什么影响？当前中国对其规范的弊端及如何更好的发展我国的认沽权证，发挥其价格发现与风险转移的功能？本文从认沽权证概念，特点来论述中国认沽权证的特性；从认沽权证的价值分析，交易策略来分析认沽权证当前发展的主要问题；然后从具体实例表现中国近几年发展历程，论述认沽权证发展的政策与市场的主要矛盾以及对发展其他金融衍生产品的指导作用。
关键词:认沽权证  股权分置  创设制度

目    录
1前言.................................................................... 3
2什么叫认沽权证 ......................................................... 4
2.1 认沽权证在中国存在原因..............................................  4
2.1.1 权证在外国发达资本主义国家的不同之处 .............................. 4
2.2 认沽权证的特性 ...................................................... 6
2.2.2 认沽权证在的交易策略分析 .......................................... 7
2.2.3 认沽权证下相关股东有关最佳策略组合的博弈..........................  8
2.2.4 认沽权证的风险 .................................................... 9
3我国管制认沽权证的制度及实例证明 .......................................10
3.1 我国管制认沽权证制度 ............................................... 10
3.1.1 创设制度产生的原因及意义 ......................................... 11
3.1.2 创设制度的局限性.................................................  11
3.2 实例证明（选3只左右代表性认沽权证论述在我国发展的道路）............. 12
4 如何规范认沽权证 ......................................................14
4.1 到目前我国认沽权证发展的主要问题与矛盾 ............................. 14
4.1.1中小投资者素质跟不上，易形成投机..................................  14
4.1.2 品种矛盾.......................................................... 15
4.1.3 价格剧烈波动,缺乏引导机制......................................... 15
4.1.4 创设与广大散户的矛盾 ............................................. 15
4.1.5 监管与品种自身特性、前瞻性、时效性的矛盾 ......................... 16
4.2 建立新的制度规范认沽权证............................................ 16
5 结论 ................................................................. 17
致谢.................................................................... 18
参考文献................................................................ 19
英文摘要................................................................ 20
附录.................................................................... 21