我国证券市场的IPO热发行

论文编号:JR049  字数:14210,页数:26

摘    要

1990年，我国先后成立了上海证券交易所和深圳证券交易所，拉开了我国逐步开始进入证券市场的序幕。经过了大约18年的光阴，我国的证券市场也经历了不少的风风雨雨，由开始的基础设施和制度并不完善的情况下，逐步成长为拥有比较适合中国国情的证券交易制度，还有相关的监督管理机构的日益改善的市场体系。当然，这其中也有着不少的经验值得我们去铭记，股价的大幅波动让风险和收益充斥着市场，消息面的真伪也让我国证券市场涂上迷糊的色彩。不能否认，我国证券市场是经济发展所产生的新兴的证券市场，和外国及香港地区等成熟市场相比有其不足之处，也为一些人提供了投机的机遇。但随着近年来制度的不断完善，尤其是05年之后中国迎来的由熊市向牛市转变的机遇，中国的股票市场可谓是苦尽甘来，机遇和挑战共存。

细析07年的大牛市，不仅仅是股指的创新高，很多股票也是达到了历史的高位。也因为市场的火爆，让众多的公司企业也通过想上市而分一杯美羹，因此，上市公司都希望通过更优惠更吸引投资者的措施，向市场进行“低价”的首次公开发行股票，达到融资的目的。而当今我国的证券市场，由于制度、投资者以及影响市场的一系列因素，形成我国证券市场有着特殊性，更多地表现在投资者的理性与非理性行为上。因此，我国证券市场上股票发行与投资者的追捧与否有着密切相关，也是造成日后股价走势的重要参考。本文将从近年来我国上市公司首次公开发行股票与投资者的行为之间的关系进行分析。

关键词：IPO  行为金融学  IPO热发行市场  过度自信  羊群行为

目    录

1 IPO的涵义与进行IPO的优势特征····················3

1.1 IPO的涵义·····························3

1.2 进行IPO的优势特征·························3

2 行为金融学的定义、发展和在我国证券股票市场中的作用··········3

2.1 行为金融学的定义和发展·······················3

2.2 行为金融学在我国证券股票市场中的作用················4

3 07年我国证券股票市场中对于新上市股票的表现与分析···········4

3.1 07年我国年度内新上市股票的表现···················4

3.2 针对07年年内我国上市新股进行分析和总结···············9

4 IPO热发行市场在行为金融学下的分析与解释···············10

4.1 牛市格局促成热发行市场的形成····················10

4.1.1 从市场投资人气分析IPO热发行···················10

4.1.2 从新上市公司和市场交易环境分析IPO热发行·············12

4.2 投资者以及投资机构的过度自信，是热发行形成的重要因素·······13

4.2.1 过度自信的含义与在我国证券市场上对IPO热发行的影响········13

4.2.2 从溢价率分析IPO热发行······················14

4.2.3 “零成本”效应··························15

4.3 羊群行为······························17

4.3.1 羊群行为的含义··························17

4.3.2 羊群行为对我国IPO热发行的表现及影响···············17

5 启示与结论······························19

致谢··································21

参考文献································23

英文摘要································24

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