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随后是从融资方法的角度来界说。如Higgins（1992）、Gilson和Warner（1997）认为，财政柔性是以较低的生意业务本钱和时机本钱为企业提供资金的本领。Graham和Harvey（2001）则认为，财政柔性是为了将来扩张和并购而储蓄欠债融资本领，或者最小化付出利钱，防范经济萎缩。总体而言，这些早期的相关研究都注意到了财政柔性的防范属性，但并没包罗财政柔性的操作属性。
“一鸟在手”理论认为留存收益抓不住，投资者更喜欢将 股利留在手中，企业要按期举办股利分派。
1一种概念是参考海外的概念，从资金需求和融资角度来界说财政柔性。如姜英冰（2002）界说为企业运用闲置资金和剩余欠债本领，来应对大概产生或者无法预见的紧张环境，以及掌握将来投资时机的本领。葛家樹和占美松（2008）界说财政柔性为企业及时采取财政动作改变其 流入的金额和时间漫衍，使企业能及时应对意外 需求并且掌握意外有利投资时机的本领。曾爱民（2011）界说为企业能以公道价值、及时获取和更换财政资源来防范和操作将来不确定性事件，实现企业代价最大化的本领。
近年来研究企业绩效的文献不绝增加，但对财政柔性通过何种途径影响企业绩效，从而担保企业成长，提高企业绩效展开研究的却很少，出格是以 股利分派作为视角的相关研究更是少之又少。本文基于 股利分派的视角，将其作为财政柔性和企业绩效之间的纽带，研究财政柔性对企业绩效的影响路径以及就如何打点财政柔性来担保企业成长，提高企业绩效提出相关对策发起。
［中图分类号］F275
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信号通报理论认为打点者把握着企业更多的信息，打点者将企业的相关信息通过股利政策的变革来通报给好处相关者。通过发放 股利，向投资者和债权人通报企业策划绩效精采的信号。
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优秀点评
Myers1977年首次提出融资优序假说：企业融资的顺序是先内部融资，后外部融资。Myers、 Majhif在1984年指出外部融资本钱高于内部融资，且外部融资比内部融资要繁琐、时间久，大概会使企业因较高的外部融资本钱放弃精采的投资时机，因此企业需要保存必然内部资金来应对不确定资金需求，掌握预期将来的投资时机，即储蓄必然的财政柔性。De Angelo等（2010）发此刻现实中企业的实际欠债程度要比其可以承担的程度要低，这恰恰表白企业意识到了财政柔性的存在。但是是否财政柔性程度越高越好谜底是否认的，因为储蓄财政柔性会由于 问题引起本钱增加。
［作者简介］朱慧娟(1991-),女,汉族,河南新乡人,硕士研究生,研究偏向：财政打点。
本科文献综述范文[3]企业的财政柔性应对系统性风险
3财政柔性与企业绩效的干系
海内学者杨汉明（2008）发明企业绩效随 股利付出率増加而淘汰。韩笑（2011）认为 股利分派和公司绩效正相关。李彬、张俊瑞（2013）发明国有企业的 股利分派率显著高于非国有企业，且非国有企业中 分红对公司绩效的正影响力度高于国有企业。徐寿福，徐龙炳（2015）研究功效表白， 股利能显著低落 本钱（是 股利与企业绩效的 ），最终能提高企业绩效。
海内学者万良勇，孙丽华（2010）研究发明，一连性高额 持有对公司绩效下降起到了缓冲浸染。曾爱民，张纯，魏志华（2013）进一步研究表白，财政柔性强的企业在面临金融危机攻击时，其投资行为较少受融资约束影响，投资能显著提高企业绩效。时龙龙（2013）在研究融资约束、财政柔性和公司绩效时发明，财政柔性对公司绩效影响并不是片面的，具有必然区间效应。刘名旭（2014）研究表白，财政柔性通过影响企业的投资时机，进而影响企业绩效。凌志雄、方林（2015）研究发明，企业投资在财政柔性和企业绩效之间存在部分 效应。
一种概念是支持股利分派。DeAngelo（2007）认为策划情况较稳按时应采取低债务与高股利付出的方法保持财政柔性。Bulan（2007）发明遏制发放股利凡是是策划业绩差、财政柔性储蓄低的企业。Oded（2008）阐明表白，财政柔性是促使企业付出股利的重要因素之一。Daniel（2010）认为，保持符合的股利政策是不绝强化财政柔性的必备进程。Bonaime 等（2012）研究发明股利付出的机动性可以对冲策划性风险。王满（2014）的研究功效表白财政柔性储蓄越高的企业越倾向于举办 股利分派，纵然在半强制分红政策下二者的正相关干系依然创立。朱琴（2015）研究功效发明财政柔性储蓄程度和 股利分派正相关。另一种概念是不支持股利分派。Mura、Marchica（2007）发明遏制发放股利是提高财政柔性的一个手段，可以使企业追赶有代价的投资时机。邓康林、刘名旭(2013)研究认为，财政柔性储蓄低的企业，越需要举办 股利分派。
最早是从 防范的角度来界说。财政柔性（Health，1978）是一种企业能采取动作消除 支出高出 流入逆境的本领。之后在Heath概念的基本上，FASB（1984）提出财政柔性是一种企业可以或许釆取有效动作来改变 流和时间以应对不确定需求和抓住时机的本领。
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参考资料：
2 股利与企业绩效的干系
总体而言，海外概念实证可行性较量强。海内概念主要倾向于理论阐明，很难举办实证检讨。
[1]企业的财政柔性和活动性打点
Mikkelson 和 Partch（2003）研究发明，持有高额 可以晋升企业业绩。Ferreira 和 Vilela (2004)认为，财政柔性对企业绩效的影响表此刻：企业的超额 可以满意突发资金需求，进而低落企业陷入财政逆境的大概性，或者担保企业在融资约束下仍能僵持其财政政策，从而对晋升企业绩效有所辅佐。Bulan、Laarni 和 Subramanian (2008)发明，拥有财政柔性的公司更容易获取投资时机，其公司绩效也晋升更快。Mikkelson 等（2008）研究发明，浩瀚保有适量或足量 的大型企业有较多的投资时机和研发用度，这些可以缔造出比其他企业更高的代价，因此财政柔性对付晋升企业业绩和代价具有现实的促进意义。Marchica 和 Mura（2009）通过实际数据发明，高财政柔性公司拥有更多的投资时机，进而能取得更多的投资收益，使得公司收益率上升。Marchica和Mura（2009）研究发明，高财政柔性的企业月收益率比市场收益率要跨越30个根基点，Denis和Sibilkov（2010）为该概念提供证据支持。Bancel和Mitto（2011）研究发明，拥有低财政杠杆、高 持有比率和有较高的营运效率的企业财政柔性较高，其销售收入和盈利本领受到的攻击较小，即这些企业受到金融危机的攻击很小。
［文章编号］2095-3283(2017)07-0156-03
综上所述，有关研究财政柔性和企业绩效的文献主要从三个方面考虑：财政柔性的企业有高额 流或者保有剩余欠债本领，可以低落陷入财政逆境的大概性和保持本来财务政策，从而对企业绩效产生影响；储蓄财政柔性的企业有更多的投资时机，从而对企业绩效产生影响；把企业投资作为财政柔性和企业绩效之间的 。总的来说，本文选取 股利分派作为财政柔性和企业绩效之间的 变量具有必然的创新性。
［要害词］财政柔性； 股利分派； 企业绩效
2 股利分派和企业绩效干系研究的理论基本：信息差池称理论、一鸟在手理论、税差理论和信号通报理论
2海内的另一种概念则是从财政打点系统角度出发。如赵湘莲、韩玉启（2004）和凌峰（2008）认为，财政柔性是一种为应对表里部情况变革，担保财政决定系统及经济处理不确定性的本领。赵华（2010）从计谋的角度出发，认为财政柔性是在企业整体计谋下，主动适应情况、操作变革提高竞争力而实现代价最大化的一种方法、决定以及节制勾当。
文献综述范文3000字
税差理论考虑到税率差别的存在： 股利税高于成本利得税，因 股利所得需交更多的税增加股东承担，故企业倾向于低落派现程度。
1财政柔性和 股利分派干系研究的理论基本：信息差池称理论、融资优序理论和委托 理论
理论是由Jensen和Meckling（1976）提出的，它是信息差池称理论的拓展。最典范的是企业所有者和打点者之间的 问题：企业持有较高的 流时，打点者大概会有在职消费现象，所有者更愿企业保持较低 持有程度（譬喻举办 股利分派）来防备此类现象的产生。巨细股东间的 问题：控股股东大概通过不分派股利等方法转移企业工业，侵害中小股东好处，为杜绝这种现象，中小股东越发愿意企业放弃财政柔性储蓄，提高股利付出率。
［文献标识码］A
1财政柔性和股利分派的干系
[2]企业的财政柔性和活动性打点
Watts(1973)研究发明股利分派和企业绩效显著正相关。Jensen、Meckling（1976）、Rozeff（1982）、Easterbrook（1984）研究发明，上市公司拥有付出 股利低落内部融资本领，外部监视迫使打点层提高企业绩效。Aharony 和 Doton(1994)实证研究表白，股利分派和企业绩效显著正相关。Nissim 和Ziv(2001)发明 股利和将来两年绩效的提高显著正相关。
后期海外文献在本来的基本上考虑了财政柔性的操作属性。如Graham和Triantis（2008）指出财政柔性是企业低本钱获取资金和调解资金布局的本领。Deangelo认为财政柔性是为了使企业能更利便进入成本市场来满意将来大概的盈余下降和呈现有利的投资时机时所引起的资金需求。
